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縮表沒那么快到來？歐洲央行據(jù)稱不打算12月確定QT何時啟動

2022-10-29 16:03:37 來源：華爾街見聞

歐洲央行本周再次加息75基點，如市場所料繼續(xù)激進(jìn)加息，但真正涉及縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的量化緊縮（QT）可能沒那么快到來。

當(dāng)?shù)貢r間27日周四，媒體援引知情者消息，歐洲央行目前不打算，在今年12月就一項廣泛的戰(zhàn)略達(dá)成一致時，宣布縮表的啟動日期。

(資料圖片)

歐洲央行的發(fā)言人拒絕就上述消息置評。不過，在本周四會后的新聞發(fā)布會上，歐央行行長拉加德明確表示，歐央行管理委員會決定，將在12月尋求進(jìn)行有關(guān)減少常規(guī)量化寬松（QE）項目下持債的討論，并在12月決定減少購買資產(chǎn)的“關(guān)鍵原則”。

本周四拉加德重申未來很可能繼續(xù)加息，同時指出本次央行會議故意沒有討論QT。這讓一些市場人士此前的QT討論預(yù)期落空。

媒體評論稱，就如何縮表的框架進(jìn)行溝通能讓歐洲央行的決策者在行動前為金融市場的反應(yīng)做好準(zhǔn)備，并且評估投資者的反應(yīng)。即便如此，避免今年最后一次加息時立即就QT做出決定也和歐央行官員的傾向一致，他們的傾向于將縮表放在相對不那么重要的位置。

最近一些歐洲央行的鷹派官員的表態(tài)提高了QT的可能性。比如德國央行行長 Joachim Nagel 和荷蘭央行行長Klaas Knot已經(jīng)公開表示，作為更廣泛政策收緊的一部分，QT的時間正在臨近。上周斯洛文尼亞央行行長Bostjan Vasle直言可能明年開始縮表。

然而，在英國政府推出大規(guī)模減稅方案又自行推翻引發(fā)歐洲債市巨震之后，歐洲央行要給8.8萬億歐元的龐大資產(chǎn)“瘦身”，風(fēng)險更加不能小覷。本周歐洲央行公布決議前，華爾街見聞文章就提到，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，歐央行縮減持債可能令債市的動蕩加劇。

文章指出，在當(dāng)前的環(huán)境下，歐洲央行任何QT的措施都不得不非常謹(jǐn)慎，否則將面臨英國式債市拋售的風(fēng)險，這將加劇歐元區(qū)面臨的經(jīng)濟(jì)問題。

而且，長達(dá)八年的QE讓市場習(xí)慣了歐洲央行慷慨購債帶來的支持。有評論擔(dān)憂，當(dāng)歐元區(qū)因能源危機(jī)而陷入衰退，且投資者對南歐國家的高債務(wù)水平感到緊張時，取消這一刺激可能導(dǎo)致金融市場動蕩。

Pictet Wealth Management 宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管 Frederik Ducrozet評論稱，對歐洲央行來說，英國的拋售事件等于提醒，任何激進(jìn)的流動性撤出都可能高度破壞債市和貨幣政策的傳導(dǎo)。

鑒于十年前歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的教訓(xùn)，當(dāng)南歐成員國政府不斷攀升的借貸成本令歐元區(qū)瀕臨崩潰邊緣時，歐洲央行大概率會對QT謹(jǐn)慎行事。