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施羅德投資：美國(guó)加息周期近尾聲或令亞洲債券重獲海外投資者青睞

2023-06-28 15:42:29 來源：智通財(cái)經(jīng)

施羅德投資發(fā)文稱，從政策預(yù)期角度分析，中國(guó)目前的利率水平符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況，如要進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，須以針對(duì)性的財(cái)政刺激政策支持。若中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)向好，可望為周遭亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到提振作用，并為亞洲債券投資者帶來理想的收益回報(bào)。該行認(rèn)為，除了受惠于區(qū)內(nèi)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面，美國(guó)加息周期臨近尾聲，或令亞洲債券重獲海外投資者青睞，從而利好亞洲債券市場(chǎng)。

(資料圖)

施羅德投資指出，自今年初以來，全球債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅的波動(dòng)，尤其第二季以來因美國(guó)區(qū)域性銀行疑慮，以及美國(guó)債務(wù)上限協(xié)商等問題干擾，亞洲債券利差隨著全球波動(dòng)而擴(kuò)大，但整體仍保持穩(wěn)定。年初至今區(qū)內(nèi)信用債收益上漲近2.5%。(截至2023年5月30日)

年初至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟題材拉動(dòng)亞洲信用債市表現(xiàn)。中國(guó)第一季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)4.5%表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，今年4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示本波復(fù)蘇主要由服務(wù)業(yè)所帶動(dòng)，餐飲、旅游、交通和消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)理想，一些受政府政策支持的行業(yè)板塊(例如新能源汽車、太陽能源電池和高科技等)也向好，然而制造業(yè)和房地產(chǎn)復(fù)蘇步伐則相對(duì)滯后，后市須續(xù)關(guān)注。

強(qiáng)勢(shì)美元暫歇留意非美元債券投資機(jī)遇

從宏觀角度分析，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)料逐步陷入衰退，加息周期或接近尾聲，美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)或有機(jī)會(huì)暫停，這將會(huì)利好非美元貨幣轉(zhuǎn)強(qiáng)，增加亞洲非美元債券的吸引力，吸引資金流入亞洲債市，這對(duì)債價(jià)也會(huì)有水漲船高的效果，帶來資本增長(zhǎng)的潛力。

區(qū)內(nèi)銀行業(yè)財(cái)務(wù)狀況強(qiáng)勁

從信用債市角度分析，由于亞洲區(qū)內(nèi)各領(lǐng)域復(fù)蘇步伐不一，因此如何挑選高質(zhì)素債券至為關(guān)鍵。在亞洲信用債券市場(chǎng)中，銀行業(yè)可望造好，其信貸基本面及財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，出現(xiàn)美國(guó)地區(qū)性銀行倒閉的情況機(jī)會(huì)不大，這與亞洲銀行業(yè)的營(yíng)運(yùn)模式有莫大關(guān)係。

亞洲銀行以傳統(tǒng)的商業(yè)模式營(yíng)運(yùn)，業(yè)務(wù)以吸取存款，再向市場(chǎng)批出貸款以賺取利息收入為主，貸款規(guī)模大于投資規(guī)模。銀行有充裕的存款基礎(chǔ)，資金來源多元化，包括來自零售和企業(yè)客戶的存款。

從監(jiān)管角度看，銀行業(yè)在亞洲屬高度監(jiān)管行業(yè)，需要遵守嚴(yán)格的資金流動(dòng)性覆蓋比率規(guī)定，確保銀行有充足的流動(dòng)性，而許多金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性均保持高于監(jiān)管要求的水平。另外，其資本比率已經(jīng)計(jì)入所有未實(shí)現(xiàn)的投資虧損，可更清晰反映銀行的財(cái)務(wù)狀況。

亞洲債券可望提供相對(duì)穩(wěn)健收益

整體而言，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)恐有衰退疑慮，但亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)因素較為理想，當(dāng)區(qū)內(nèi)主要央行利率維持穩(wěn)定，亞洲債券可望提供相對(duì)穩(wěn)健的收益。就信用質(zhì)素來看，現(xiàn)階段較偏好投資級(jí)別債券，題材面，澳門博彩業(yè)的高收益?zhèn)找嫠较鄬?duì)較高，也值得投資者關(guān)注。該行亦偏好印度的新能源、基礎(chǔ)建設(shè)等受惠政策支持的板塊，另外，高質(zhì)的香港和南韓企業(yè)信用債也可以提供不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

施羅德投資表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年下半年面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)下，投資于不同亞洲市場(chǎng)的債券可助分散風(fēng)險(xiǎn)，并吸引資金回流至亞洲債券市場(chǎng)。在這個(gè)環(huán)境下，采取慎選債券策略還是至關(guān)重要。

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