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【環(huán)球時(shí)快訊】中信證券：料港股三季度將重新回5月中旬后的趨勢(shì)向上關(guān)注基建、半導(dǎo)體、汽車(chē)、光伏等板塊

2022-07-17 08:50:15 來(lái)源：英為財(cái)情

(資料圖片僅供參考)

中信證券發(fā)布2022年港股策略表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮、歐洲能源問(wèn)題，以及日本或“修憲”和日央行可能調(diào)整貨幣政策等問(wèn)題都已較為充分地反映在近期海外資本市場(chǎng)的表現(xiàn)上，這些問(wèn)題也再次導(dǎo)致港股離岸市場(chǎng)屬性的顯現(xiàn)。但展望未來(lái)，中信跟蹤的港股市場(chǎng)盈利增速預(yù)測(cè)已出現(xiàn)上修趨勢(shì)，港股料將重新回到5月中旬后的趨勢(shì)向上。展望三季度，中信建議投資者關(guān)注：1)基建、半導(dǎo)體、汽車(chē)、光伏等板塊;2)俄烏沖突以及內(nèi)地基本面復(fù)蘇下預(yù)計(jì)短期油價(jià)仍將維持高位，帶動(dòng)能源板塊業(yè)績(jī)高增，推薦石油、化工等板塊。

近期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致港股避險(xiǎn)情緒再度顯現(xiàn)。

截至7月15日，恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)、科技指數(shù)分別較6月28日的高點(diǎn)回調(diào)9.5%/11.9%/13.0%。中信認(rèn)為五大因素集中導(dǎo)致了近期港股離岸市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒再現(xiàn)：

1)美國(guó)：6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)和CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫;

2)歐洲：俄羅斯檢修北溪1號(hào)使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐洲或爆發(fā)能源危機(jī)，英國(guó)和意大利的政局動(dòng)蕩;

3)日本：安倍晉三遇刺后，日本或“修憲”并提高軍費(fèi)支出，同時(shí)日央行或改變其超寬松貨幣政策，導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生對(duì)套利交易逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂(yōu);

對(duì)于上述的幾個(gè)因素，中信判斷未來(lái)投資者的避險(xiǎn)情緒將逐步緩解：

1)美國(guó)：雖然美國(guó)6月的非農(nóng)就業(yè)和名義CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，但截至上周的初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上行至2月以來(lái)的新高(24.4萬(wàn)人)，且3月以來(lái)美國(guó)的核心CPI也持續(xù)下行。昨晚美聯(lián)儲(chǔ)官員ChristopherWaller和JamesBullard也均表示支持7月加息75bps，低于美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)一度預(yù)期的100bps。因此，中信判斷至少短期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)超預(yù)期緊縮貨幣政策，導(dǎo)致全球流動(dòng)性預(yù)期進(jìn)一步惡化。

2)歐洲：北溪1號(hào)自7月11起進(jìn)入為期10日的檢修，部分投資者擔(dān)憂(yōu)歐洲會(huì)陷入能源危機(jī)，但考慮到：①近期原油月天然氣價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離，俄羅斯財(cái)政對(duì)能源出口依賴(lài)度較高;②包括德國(guó)、奧地利、法國(guó)和荷蘭等國(guó)都已宣布考慮重啟火電站以應(yīng)對(duì)天然氣短缺其經(jīng)濟(jì)的沖擊，在此背景下，中信認(rèn)為除英國(guó)與意大利的政局不確定性以外，近期美元指數(shù)的快速升值也較為充分反映了市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。

3)日本：在本次日本國(guó)會(huì)參議院選舉后，雖然自民黨與其他三黨在眾議院和參議院的席位占比分別達(dá)到74%和72%(理論上滿(mǎn)足修憲的票數(shù))，但四黨之間對(duì)于修憲內(nèi)容的分歧依舊較大，且修憲仍需通過(guò)全民公投。其次，當(dāng)前美日息差仍高達(dá)近300bps，即便未來(lái)日本央行修正其貨幣政策，目前顯著的息差也意味著很難在短期徹底打破長(zhǎng)期以來(lái)的套利交易趨勢(shì)，會(huì)導(dǎo)致全球資金流逆轉(zhuǎn)。

標(biāo)簽：中信證券