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中金：港股恐慌拋售或已結(jié)束，估值有望修復(fù)

2022-04-04 11:05:21 來源：英為財(cái)情

中金公司策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，港股整體來看，中期內(nèi)市場(chǎng)面臨的機(jī)會(huì)仍然整體大于風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)政策對(duì)于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好起到關(guān)鍵性作用。

中金表示，海外中資股市場(chǎng)上周實(shí)現(xiàn)可觀漲幅，表現(xiàn)要強(qiáng)于A股和美股市場(chǎng)。俄烏談判取得一定進(jìn)展以及中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)談總體進(jìn)展順利提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，尤其是對(duì)監(jiān)管較為敏感的互聯(lián)網(wǎng)板塊和中概股而言。

關(guān)于中美雙方監(jiān)管問題，中金認(rèn)為，如果最終雙方能就此達(dá)成一致，將有望消除投資者對(duì)中概股退市的擔(dān)憂情緒。在此背景下，海外中資股實(shí)現(xiàn)明顯的估值修復(fù)將在情理之中，不過更大的空間仍然取決于國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)層面進(jìn)一步的監(jiān)管政策。

除此之外，另外一個(gè)積極跡象為更多港股和中概股公司加入了股票回購(gòu)熱潮，且可能會(huì)有更多公司宣布回購(gòu)股票。

繼阿里巴巴和小米之后，微博、迅雷、金山云和唯品會(huì)上周也加入到了股票回購(gòu)的行列中，此舉有助于提升投資者情緒。

往前看，考慮到目前很多企業(yè)估值水平仍然較低而且隨著業(yè)績(jī)發(fā)布期過后股票限制買賣期限的結(jié)束，可能會(huì)有更多公司宣布回購(gòu)股票。

從歷史上來看，股票回購(gòu)大幅增加可能是中期市場(chǎng)底部的一個(gè)有效且實(shí)用的領(lǐng)先指標(biāo)。

上周南向資金從此前一周的凈流入轉(zhuǎn)為流出（資料來源：EPFR，萬(wàn)得資訊，中金公司研究部）另外，香港特區(qū)第五波疫情緩解以及本地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步回暖，香港本地股，例如消費(fèi)和銀行板塊，也有望出現(xiàn)修復(fù)。

然而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的挑戰(zhàn)依舊存在而且甚至有所加重，或需要出臺(tái)更多快速應(yīng)對(duì)的利好政策。

中金表示，往前看，港股恐慌性拋售行情或已結(jié)束，預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)一定程度上的估值修復(fù)行情，盡管期間可能還會(huì)存在波動(dòng)。整體來看，中期內(nèi)市場(chǎng)面臨的機(jī)會(huì)仍然整體大于風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)政策對(duì)于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好起到關(guān)鍵性作用。與A股相比，港股的優(yōu)勢(shì)在于估值水平明顯更低，股息收益率相對(duì)較高。

海外資金則實(shí)現(xiàn)凈流入（資料來源：EPFR，萬(wàn)得資訊，中金公司研究部）具體到板塊配置方面，在市場(chǎng)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷環(huán)境下，中金認(rèn)為高股息收益率標(biāo)的和前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股將為投資者在近期市場(chǎng)波動(dòng)提供更多保護(hù)。同時(shí)港股本地消費(fèi)和金融也值得關(guān)注。

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