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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

2022-03-31 11:36:44 來源：英為財(cái)情

橡膠：國(guó)內(nèi)宏觀政策利好?膠價(jià)企穩(wěn)反彈；
山東地區(qū)輪胎廠家開工水平有所恢復(fù)。輪胎企業(yè)訂單依舊不暢，而物流運(yùn)輸問題將繼續(xù)影響原料采購(gòu)及訂單交付，開工新提升有所受限。國(guó)內(nèi)出臺(tái)了一些穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策，包括刺激提振房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策，房地產(chǎn)基建相關(guān)板塊有回暖預(yù)期，對(duì)于重卡輪胎未來需求偏利好，國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。技術(shù)面，膠價(jià)企穩(wěn)反彈特征較明確，后市或有望繼續(xù)震蕩回升。操作建議：多單可輕倉(cāng)持有。

原油：油價(jià)短期或維持震蕩上漲；
美國(guó)繼續(xù)釋放戰(zhàn)略原油庫(kù)存，煉油廠繼續(xù)提高運(yùn)轉(zhuǎn)率，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，汽油和餾分油庫(kù)存增加。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止3月25日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.0995億桶，為2018年9月以來的最低水平，比前一周下降345萬桶，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1170萬桶，比前周日均產(chǎn)量增加10萬桶。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)俄烏和談仍然存有不確定性，西方繼續(xù)對(duì)俄羅斯實(shí)施嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁。技術(shù)面，油價(jià)短期或維持震蕩上漲。操作建議：多單可輕倉(cāng)繼續(xù)持有。

PTA:短期繼續(xù)跟隨油價(jià)波動(dòng)；
周三夜盤TA2205收漲2.91%。逸盛寧波1#重啟，PTA負(fù)荷環(huán)比提升，下游聚酯維持高開工、高庫(kù)存，終端織造受疫情擾動(dòng)開工偏低，需求仍是關(guān)鍵牽制因素。俄烏局勢(shì)反復(fù)拉鋸，隔夜油價(jià)大幅反彈，?PTA成本支撐走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈估值整體低位。PTA短期走勢(shì)仍受成本影響，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。建議依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作。

聚烯烴:需求制約?聚烯烴上行乏力；
周三夜盤L2205收跌0.37%、PP2205收跌0.32%。石化降負(fù)力度較大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量縮量明顯，石化庫(kù)存降至中性，價(jià)差倒掛進(jìn)口關(guān)閉，油價(jià)高位震蕩運(yùn)行，成本端支撐仍然較強(qiáng)。需求端仍受疫情擾動(dòng)，局部物流及生產(chǎn)沖擊較大，新訂單跟進(jìn)不足，工廠高價(jià)接貨謹(jǐn)慎，需求仍是牽制上行關(guān)鍵因素。短期延續(xù)震蕩走勢(shì)，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。建議暫時(shí)觀望。

燃料油：燃油價(jià)格走弱明顯?疫情影響明顯；
周三夜盤，國(guó)際原油高位震蕩，CME燃油價(jià)格走低，內(nèi)盤燃油大漲。原油持續(xù)高位支撐能化商品成本端，支撐燃油價(jià)格，但近期燃油需求受到抑制。國(guó)際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)回升，船用油需求較為穩(wěn)定，但港口擁堵現(xiàn)象目前明顯。國(guó)際庫(kù)存方面，近期日本、美國(guó)、新加坡庫(kù)存持續(xù)低位，庫(kù)存壓力較大。受疫情影響，成品油需求較為平淡，汽油需求一般，但柴油剛需穩(wěn)定。短期，關(guān)注國(guó)際原油走勢(shì)對(duì)燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢(shì)。

瀝青：布油穩(wěn)定?瀝青穩(wěn)中有升；
周三夜盤，國(guó)際原油穩(wěn)定上漲，瀝青價(jià)格震蕩上行。三月以來，國(guó)內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，較上周有所下降，煉廠利潤(rùn)較差。需求方面，目前全國(guó)瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實(shí)需求可能在4月中下旬得到釋放。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存穩(wěn)中有升，社會(huì)庫(kù)存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫(kù)現(xiàn)象出現(xiàn)。由于疫情影響，近期物流沖擊較大，北方瀝青向南運(yùn)輸通道受阻明顯，但市場(chǎng)預(yù)期較好。目前，瀝青市場(chǎng)整體需求較為薄弱，原油價(jià)格對(duì)瀝青成本端支撐明顯。

甲醇：現(xiàn)貨暫穩(wěn)?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3008元/噸，較上一交易日漲幅0.4%，減倉(cāng)8萬手，持倉(cāng)51萬手。外盤方面，遠(yuǎn)月到港的非伊甲醇船貨參考商談385-410美元/噸，預(yù)計(jì)3月底至4月上旬沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量75萬噸，到港船舶增多且較為集中，壓力逐步累計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)貨物和進(jìn)口貨物陸續(xù)卸貨入庫(kù)，沿海或進(jìn)入累庫(kù)周期。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求預(yù)期轉(zhuǎn)暖?原料偏強(qiáng)震蕩；
周三夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩上行，報(bào)收3943.5，上漲116.5，漲幅3.04%。環(huán)保約束放松，利潤(rùn)水平合理，焦企開工積極。唐山地區(qū)部分焦鋼企業(yè)計(jì)劃于近期提產(chǎn)，提振原料需求預(yù)期。下游庫(kù)存偏低，復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)下有補(bǔ)庫(kù)空間。期貨盤面在需求預(yù)期轉(zhuǎn)暖下偏強(qiáng)震蕩，建議短多操作。
周三夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩上行，報(bào)收3223，上漲62，漲幅1.96%。內(nèi)蒙環(huán)保組入駐，區(qū)域內(nèi)煤礦洗煤廠開工受限。國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比有所收緊。封控影響運(yùn)輸，礦方庫(kù)存累積。唐山放松封控消息釋出，下游采購(gòu)積極性回升。期貨盤面高位震蕩運(yùn)行，建議短多操作。

動(dòng)力煤：能源價(jià)格回升?動(dòng)力煤弱勢(shì)震蕩；
周三夜盤動(dòng)力煤低位震蕩，走勢(shì)較弱。國(guó)際能源價(jià)格低位回升，動(dòng)力煤跟隨，但波動(dòng)較小。消息面，發(fā)改委再次發(fā)布通知要穩(wěn)定動(dòng)力煤價(jià)格，對(duì)內(nèi)蒙古等地出現(xiàn)的暗漲現(xiàn)象堅(jiān)決查處。期貨方面成交量持續(xù)萎縮，投機(jī)資金基本被擠出?，F(xiàn)貨方面，隨著疫情緩解，緊張的運(yùn)輸有望恢復(fù)。當(dāng)前動(dòng)力煤供給充足，各地煤礦加緊生產(chǎn)，需求方面，隨著天氣回暖面臨旺季尾聲，供需逐漸寬松。政策對(duì)于動(dòng)力煤價(jià)格提高到政治層面，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間較小，操作上，建議區(qū)間操作。

鐵礦石：政策吹風(fēng)?強(qiáng)勢(shì)上漲；
周三夜盤鐵礦石高開高走，主力合約漲幅5.1%。消息面，國(guó)常會(huì)部署擴(kuò)大有效投資，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的措施，制定應(yīng)對(duì)可能遇到更大不確定性預(yù)案，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，市場(chǎng)情緒高漲。此外，國(guó)際原油在俄烏談判后再次反彈，鐵礦石在宏觀情緒回暖帶動(dòng)下走強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)方面，疫情導(dǎo)致的需求只是延后，預(yù)計(jì)在疫情過后需求會(huì)有集中釋放，4月份鐵水日均產(chǎn)量將上升至240萬噸左右，鋼廠開工率不斷上升、鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高的的態(tài)勢(shì)不變。在自身邏輯及宏觀回暖加持下，走勢(shì)偏強(qiáng)。中期來看，鐵礦石自身邏輯不變，操作上仍以逢低做多為主。

螺紋鋼：成本支撐式上漲?價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)；
周三螺紋鋼期貨夜盤繼續(xù)上漲。昨日貿(mào)易商建材成交16.3萬仍然偏低，市場(chǎng)理應(yīng)進(jìn)入旺季，但疫情影響了需求。上周貿(mào)易商建材成交量均值15.07萬噸，環(huán)比回落，這在季節(jié)性旺季復(fù)蘇時(shí)，是比較差的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，主因是國(guó)內(nèi)疫情再起，使得鋼材需求受到較大影響。在疫情影響供需的時(shí)刻，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大漲可能不高。但期貨來看遠(yuǎn)期，目前鋼材生產(chǎn)無利潤(rùn)，原料焦炭緊張，需求有望在疫情結(jié)束后回暖，則市場(chǎng)預(yù)期向好，期貨轉(zhuǎn)為升水期貨。鋼材出口價(jià)格仍然較高，出口利潤(rùn)極好，海外價(jià)格高企。供需雙弱成本支撐，期螺觀望為主。

鐵合金：錳硅成本支撐?國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格較高；
錳硅：周三夜盤黑色系商品上漲。成本來看，錳礦不斷上調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移。錳礦價(jià)格上漲導(dǎo)致錳硅成本上升，雖然現(xiàn)貨略有上調(diào)但南北方利潤(rùn)均轉(zhuǎn)負(fù)給市場(chǎng)帶來成本支撐。（3.24）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)69.67%，較上周減1.01%；日均產(chǎn)量29830噸，減240噸。市場(chǎng)略微偏向過剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：周三夜盤黑色系商品上漲。硅鐵利潤(rùn)較好，市場(chǎng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。（3.25）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)49.4%，較上期降0.08%；日均產(chǎn)量17215噸，較上期降495噸。國(guó)際因素來看，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，利多硅鐵出口，關(guān)注烏克蘭何時(shí)恢復(fù)正常生產(chǎn)。建議觀望為主。

來源：國(guó)信期貨