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人民幣連續(xù)貶值，央行果斷出手，釋放哪些信號？

2022-04-26 10:16:21 來源：第一財經(jīng)

人民幣連續(xù)貶值，央行果斷出手，釋放哪些信號？丨火線解讀

據(jù)央行網(wǎng)站4月25日晚間消息，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

此前，央行曾兩次上調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率，分別在6月15日和12月15日，每次上調(diào)幅度為2個百分點(diǎn)，12月15日調(diào)整后，外匯存款準(zhǔn)備金率由7%提高到9%。

消息公布后，離岸人民幣兌美元短線拉升300點(diǎn)，現(xiàn)報6.5911。

有助于穩(wěn)定人民幣匯率

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，近期人民幣匯率波動較大，通過下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，將有助于增加市場外匯供給，實(shí)現(xiàn)外匯的供需平衡，有助于穩(wěn)定市場的預(yù)期，也有助于穩(wěn)定人民幣匯率，從而對整個金融市場的穩(wěn)定發(fā)揮積極的作用。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，此舉增加了金融機(jī)構(gòu)投放外匯的量，從而有利于提振人民幣匯率走勢，以期扭轉(zhuǎn)之前持續(xù)多日大幅貶值的人民幣匯率。

楊德龍表示，這輪人民幣貶值究其原因就是中美貨幣政策偏差比較大，美聯(lián)儲釋放出鷹派加息信號，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)并突破100關(guān)口。這導(dǎo)致非美貨幣出現(xiàn)不同的跌幅，其中日元跌幅巨大，日元對美元匯率創(chuàng)下20年來的最低值，并在上周一度逼近130關(guān)口。從3月初至今，日元對美元貶值幅度已經(jīng)達(dá)到10%。

相對而言，人民幣匯率走勢較為堅挺，這主要是由于我國經(jīng)濟(jì)長期增長的韌性依然較強(qiáng)，長期向好的態(tài)勢沒有根本性的改變，人民幣資產(chǎn)具備長期投資價值，這些基本面的因素稱為支撐人民幣匯率的一個基礎(chǔ)。

重回“6.5時代”

4月25日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破6.53、6.54、6.55、6.56、6.57、6.58、6.59和6.6關(guān)口。

同日，人民幣對美元即期匯率日間收盤報報6.5544，較上一交易日跌669個基點(diǎn)。人民幣對美元中間價較上一交易日調(diào)降313個基點(diǎn)，報6.4909。

關(guān)于人民幣連續(xù)貶值，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析指出，主要原因有四點(diǎn)：

一是出口景氣出現(xiàn)從高速向中速回落的更多跡象；

二是中國經(jīng)濟(jì)下行壓力階段性加大影響外資流入，3月以來接連出現(xiàn)俄烏沖突爆發(fā)、中概股監(jiān)管問題、美聯(lián)儲啟動快加息等外部沖擊，再加上疫情的因素；

三是美元指數(shù)“破百”對人民幣匯率形成壓力；

四是匯率在中美貨幣政策分化中發(fā)揮更多調(diào)節(jié)作用，中國貨幣政策應(yīng)該、也能夠做到“以我為主”，其中的關(guān)鍵就是讓人民幣匯率發(fā)揮更多調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的作用。

如何看未來人民幣匯率

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英上周五在發(fā)布會上表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整特別是加息通常會對各國跨境資本流動產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經(jīng)濟(jì)體。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲政策調(diào)整。

“對未來人民幣匯率的看法。我們覺得還會呈現(xiàn)雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長期投資價值，這些都會為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。”王春英說。

興業(yè)研究研報指出，目前結(jié)匯盤呈觀望態(tài)勢、購匯盤主導(dǎo)了人民幣匯率變動。在相對基本面和跨境資金尚未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)前，美元兌人民幣趨勢性升值行情將延續(xù)，但速率可能發(fā)生變化。考慮到本輪美元指數(shù)牛市已近尾聲、未結(jié)匯需求仍大，人民幣調(diào)整的壓力較前兩輪要小。

太平洋證券認(rèn)為，短期(二季度)貶值壓力仍然存在，貶值至6.6附近能夠穩(wěn)住。但中長期看(下半年)，人民幣兌美元可能重新升值，全年走出雙向波動的局勢。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，人民幣匯率短期波動不改平穩(wěn)運(yùn)行格局，人民幣有望在均衡水平附近強(qiáng)勢雙向波動。從中長期看，我國金融服務(wù)市場潛力巨大，人民幣資產(chǎn)吸引外資流入趨勢未變。

作者：羅懿

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