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基金投顧業(yè)務須規(guī)范

2021-11-13 09:03:38 來源：經(jīng)濟日報

近日，監(jiān)管機構向基金公司和基金銷售公司下發(fā)了《關于規(guī)范基金投資建議活動的通知》（以下簡稱“通知”），提出了“四不得”的核心要求，對從事基金投資顧問和基金投資者策略投資建議的機構和相關業(yè)務進行了規(guī)范，對于促進基金投資顧問行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

基金投資顧問是基金業(yè)務的重要組成部分，在促進居民財富保值增值和推動行業(yè)發(fā)展方面具有重要作用。但是，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，部分基金代銷平臺和網(wǎng)絡財經(jīng)大V玩起了跨界經(jīng)營，突破了基金銷售和財經(jīng)評論的邊界。這不但干擾了行業(yè)正常發(fā)展秩序，存在損害投資者利益的潛在風險，也會隨著風險累積影響市場的穩(wěn)定發(fā)展。

首先，通知的發(fā)布有助于正本清源規(guī)范行業(yè)發(fā)展。通知在投資顧問主體、投資顧問標的、服務對象、業(yè)務流程、收費管理等方面提出了明確指導意見，其中之一就是持牌經(jīng)營。之所以如此強調(diào)，一方面金融行業(yè)是特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營；另一方面，金融行業(yè)具有專業(yè)性高、系統(tǒng)性強、風險高和影響范圍廣等特點，持牌經(jīng)營是保證規(guī)范發(fā)展的前提條件。

其次，通知的發(fā)布有助于科學引導保護投資者利益。一是，非持牌投資顧問機構和個人在操作中，難以對投資者進行有效的分層和風險評定，投資者跟風投資，在無法評估自身的風險偏好和風險承受能力的前提下從事過高風險的投資，極易損害自身利益。通知的出臺，將基金投資顧問重新納入基金法等監(jiān)管下，有助于提升投資顧問管理的投資者適當性操作，維護投資者利益。二是，持牌基金投資顧問機構明確要求做好投資者的風險揭示，最大程度向投資者提示可能發(fā)生的風險。這有助于提升投資者參與基金投資的風險意識。相反，非持牌投資顧問機構和個人缺少相關約束，難以對投資者起到科學引導的作用。三是，非持牌投資顧問機構或者個人往往存在持倉結構集中、風格轉換較快、換手率較高等問題，會加劇投資者追漲殺跌操作。通知的發(fā)布，再次強調(diào)了持牌機構經(jīng)營業(yè)務的合規(guī)性，專業(yè)的投資顧問管理機構在操作流程、持倉集中度、風險管理等方面建立了較為完善的制度，能夠有效規(guī)避短期化的操作，幫助投資者樹立長期投資、價值投資的理念。

再次，通知的發(fā)布有助于統(tǒng)一監(jiān)管防范化解風險。雖然從業(yè)務上講，不具有投資顧問業(yè)務資質(zhì)的機構及個人與規(guī)范的基金投資顧問從事的業(yè)務是相似的，但是，非持牌機構并未受到有效監(jiān)管，違反了機構開展金融業(yè)務應遵循“同樣業(yè)務，同樣監(jiān)管”的原則，容易滋生和累積風險。一是，非持牌機構尤其是個人單打獨斗的操作，缺乏與專業(yè)團隊的配合，難以維持基金組合盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。二是，由于無法對非持牌機構和個人實現(xiàn)有效監(jiān)管，在投資建議中其能否實現(xiàn)盡職免責，存在較大不確定性，還隱藏著巨大的合規(guī)風險、操作風險和道德風險。三是，非持牌的投資顧問機構和個人由于沒有相應的懲戒措施，不論是管理型投資顧問還是建議性投資服務，一旦發(fā)生投資虧損等風險事件，更多的是承擔聲譽風險，不能起到有效約束作用。此次通知將現(xiàn)有的基金投資建議服務統(tǒng)一納入到基金投資顧問的業(yè)務范疇中，并由專業(yè)的持牌機構統(tǒng)一經(jīng)營，有助于化解隱藏風險。

（本文來源：經(jīng)濟日報作者：中國郵政儲蓄銀行高級經(jīng)濟師卜振興）

標簽：基金業(yè)務